概述：8月期貨連續(xù)下跌，市場悲觀情緒蔓延，原以為冷軋板卷均價(jià)3800元/噸便可以開始筑底，可是近幾日期貨大幅跳水，一度逼近“3100”，全國均價(jià)也是來到了五年內(nèi)歷史低點(diǎn)3773元/噸。當(dāng)前除西南、西北地區(qū)價(jià)格仍在3800元/噸以上，部分市場價(jià)格已跌至3500元/噸，就三大主流市場價(jià)格而言，當(dāng)前價(jià)格多集中在3600-3700元/噸。在生產(chǎn)端未有大規(guī)模的檢修停產(chǎn)計(jì)劃、需求端難見起色的情況下，供需矛盾持續(xù)激化，冷軋板卷板卷或?qū)⑦M(jìn)一步下探。接下來，筆者將從幾個(gè)方面簡述當(dāng)前國內(nèi)冷軋板卷的情況。

一、 冷軋板卷持續(xù)下跌 達(dá)五年低點(diǎn)

回顧近5年冷軋板卷價(jià)格走勢，2021年5月價(jià)格異常拉漲，5月中旬左右達(dá)到7285的最高點(diǎn)，然后快速回落至6200元/噸左右，之后多盤整運(yùn)行，直到10月下旬下跌至5500元/噸左右；2022年延續(xù)2021年年末走勢，直到6月中旬開始下跌至4400元/噸左右，整體跌幅在300元/噸以內(nèi)；2023年價(jià)格全年價(jià)格波動(dòng)幅度較小，并未出現(xiàn)如2021年那般的起伏。

再來看2024年，開年冷軋板卷價(jià)格便開始緩慢下行，不僅沒有預(yù)料中的年后“開門紅”，甚至連“金三銀四”也再度失色，2024年上半年全國冷軋板卷可謂是“霧霾”籠罩。原以為7-8月市場價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行，等待九月份市場迎來轉(zhuǎn)機(jī)，但7月中旬開始市場價(jià)格便步入快速下行通道，跌幅較前期明顯擴(kuò)大，價(jià)格也是跌破“4000”大關(guān)。且全國冷軋板卷均價(jià)跌破4000元/噸后，仍沒有止穩(wěn)的趨勢，8月1日至8月16日短短半個(gè)月時(shí)間冷軋板卷價(jià)格跌幅達(dá)211元/噸，截止8月16日下午17:00全國冷軋板卷均價(jià)3773元/噸，達(dá)到2020年至今五年內(nèi)低點(diǎn)。

二、產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行 庫存去化困難

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止2024年8月16日29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率79.17%，周環(huán)比下降0.98%，月環(huán)比下降5.11%，年同比下降1.41%。單從本周數(shù)據(jù)只能看出當(dāng)前冷軋板卷產(chǎn)能利用率是下滑狀態(tài)，但是從今年全年數(shù)據(jù)來看，2024年產(chǎn)能利用率一直是高位盤整運(yùn)行的。具體來看，1-2月處于春節(jié)前后，產(chǎn)能利用率多保持在80%左右，2月中旬春節(jié)假期結(jié)束復(fù)工之后產(chǎn)能利用率便有了很大的提升，此后的6個(gè)月時(shí)間里面冷軋板卷產(chǎn)能利用慮持續(xù)高位運(yùn)行。數(shù)據(jù)來看，2月16日至8月2日，產(chǎn)能利用率多維持在83.62%-85.91%，平均產(chǎn)能利用率為84.94%。8月開始部分鋼廠有檢修計(jì)劃，但是整體產(chǎn)能利用率依舊維持在80%左右。而從圖中的往年數(shù)據(jù)可以看出，近幾年冷軋板卷全年產(chǎn)能利用率多數(shù)時(shí)候維持在80%左右，年內(nèi)也僅有少數(shù)時(shí)候能達(dá)到82%以上的產(chǎn)能利用率。

庫存方面，產(chǎn)能利用率較高而價(jià)格持續(xù)下行勢必會(huì)導(dǎo)致市場資源的出貨困難，截止2024年8月16日本網(wǎng)監(jiān)測29個(gè)城市冷軋板卷社會(huì)庫存230.44萬噸，周環(huán)比增加0.3萬噸，月環(huán)比減少2.54萬噸，年同比增加41.23萬噸。

三、冷熱價(jià)差超550元/噸 冷軋板卷仍有一定的利潤空間

2024年產(chǎn)能利用率持續(xù)高位盤整運(yùn)行，而價(jià)格持續(xù)下行，從邏輯出發(fā)，價(jià)格下行意味著市場需求不佳，那么為什么產(chǎn)能利用率能依舊保持在較高水平呢？從冷熱價(jià)差及筆者與市場溝通的情況來說，筆者認(rèn)為存在以下兩點(diǎn)原因。

一方面，2024年1-4月冷熱價(jià)差多保持在600元/噸以上，甚至有一段時(shí)間超過700元/噸；5-6月冷熱價(jià)差雖有所收窄但依舊保持在500元/噸以上；7月冷熱價(jià)差較為穩(wěn)定，其價(jià)格也多同步運(yùn)行；進(jìn)入8月熱軋板卷現(xiàn)貨隨期貨快速下跌，冷軋板卷前期雖有所跟跌但近兩日的跌幅遠(yuǎn)不及熱軋板卷，冷熱價(jià)差再度擴(kuò)大至550元/噸以上。從成本端來看，理論上由熱軋板卷軋制為冷軋板卷成本需要500元/噸，因此今年生產(chǎn)冷軋板卷仍有一定的利潤。

另一方面，今年板材品種仍具有一定的盈利空間，尤其是冷系板材這一塊，相比之下其余品種利潤則壓縮的較為嚴(yán)重，生產(chǎn)端主動(dòng)停產(chǎn)檢修部分建材類產(chǎn)線，但是對(duì)于生產(chǎn)端來說產(chǎn)線不可能一直停滯，因此產(chǎn)能也會(huì)從其余品種轉(zhuǎn)向板材品種。據(jù)生產(chǎn)端反饋，今年內(nèi)需變現(xiàn)欠佳，各行各業(yè)均存在一定的困難，但是鋼鐵行業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)來說有一定的支撐作用，因此近一個(gè)月雖然市場價(jià)格與成本存在一定的倒掛，產(chǎn)線也是需要繼續(xù)生產(chǎn)的。部分生產(chǎn)冷系板材的鋼廠八月初開始有檢修計(jì)劃，但是近期已經(jīng)開始陸續(xù)恢復(fù)，部分未恢復(fù)的八月下旬也會(huì)結(jié)束檢修，因此預(yù)計(jì)八月產(chǎn)能利用率均值或?qū)⒗^續(xù)保持在80%以上。

四、汽車需求尚可 家電需求難見起色

家電方面：當(dāng)前房地產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)等大環(huán)境仍不明朗，以舊換新等政策雖會(huì)對(duì)內(nèi)需有一定的刺激作用，但是后市能否持續(xù)發(fā)力還有待觀察。就產(chǎn)線在線三大白電的排產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，隨著季節(jié)性需求的變化、貿(mào)易關(guān)稅的不確定性、國際市場局勢變化等帶來的影響，內(nèi)銷及出口排產(chǎn)環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)走弱。

汽車方面：據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月乘用車產(chǎn)銷分別完成203萬輛和199.4萬輛，環(huán)比分別下降6.8%和10%，同比分別下降4%和5.1%；1-7月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1391.7萬輛和1397.4萬輛，同比分別增長3.9%和4.5%。其表示7月底國家相關(guān)部門提出支持老舊營運(yùn)貨車報(bào)廢更新、提高新能源公交車及動(dòng)力電池更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、提高汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。政策力度較4月24日發(fā)布的實(shí)施細(xì)則有較大幅度提升，乘用車和商用車均迎補(bǔ)貼支持。隨著國家層面的政策加碼，將進(jìn)一步釋放存量市場的換購需求。疊加車企新品不斷投放，部分地方放寬限購、增發(fā)指標(biāo)等多層次舉措，有助于全年預(yù)期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

五、總結(jié)

當(dāng)前生產(chǎn)端未有大規(guī)模的檢修停產(chǎn)計(jì)劃，市場或?qū)⒗^續(xù)拖著大庫存前進(jìn)，從近期熱卷期貨及現(xiàn)貨的價(jià)格來看，其有進(jìn)一步下跌的趨勢。那么對(duì)于冷軋板卷來說，盡管汽車需求依舊表現(xiàn)較好，但是家電需求的下滑或使得市場成交有進(jìn)一步減弱的跡象，而熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下探，成本支撐減弱或促使冷軋板卷價(jià)格繼續(xù)下行。當(dāng)前市場存在接單不足的現(xiàn)象，因此生產(chǎn)端通過各種優(yōu)惠政策加大貿(mào)易商接單的可能，而貿(mào)易商則不斷下調(diào)價(jià)格以尋找到終端可接受的價(jià)位，終端則因?yàn)橛唵谓訂屋^差，若非剛需才會(huì)有采購計(jì)劃，幾乎沒有備貨意愿。綜上所述，供需矛盾持續(xù)激化，未來的一段時(shí)間里面，冷軋板卷價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下跌，在需求端難有起色的情況下， 供應(yīng)或成為未來冷軋板卷價(jià)格變化的最大影響因素。

 

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