鋼材價(jià)格底部有韌性 存超跌反彈可能
國慶節(jié)假期后,鋼材價(jià)格出現(xiàn)一輪快速下跌。在跌至鋼廠再次虧損后,鋼價(jià)能否企穩(wěn)回升?后市將如何演繹?筆者以基本面為依據(jù),進(jìn)行一番簡(jiǎn)單梳理。
房地產(chǎn)市場(chǎng)有筑底跡象 鋼價(jià)底部有韌性
由于房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)差,鋼材價(jià)格在今年承受著較大壓力。為進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),監(jiān)管層持續(xù)推出了一系列利好政策。9月30日,央行下調(diào)首套房公積金貸款利率,為市場(chǎng)注入了一針“強(qiáng)心劑”,也讓市場(chǎng)對(duì)10月份房地產(chǎn)和鋼材走勢(shì)抱有較強(qiáng)預(yù)期。而從10月份公布的一系列數(shù)據(jù)來看,需求偏弱的局面仍然存在,正處于改善中。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1月—9月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為103559億元(同比下降8.0%),其中住宅投資為78556億元(同比下降7.5%);房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為878919萬平方米(同比下降5.3%),其中住宅施工面積為621201萬平方米(同比下降5.4%);房屋新開工面積94767萬平方米(同比下降38.0%),其中住宅新開工面積為69483萬平方米(同比下降38.7%);房屋竣工面積為40879萬平方米(同比下降19.9%),其中住宅竣工面積為29595萬平方米(同比下降19.6%);商品房銷售面積為101422萬平方米(同比下降22.2%),其中住宅銷售面積同比下降25.7%;商品房銷售額為99380億元(同比下降26.3%),其中住宅銷售額同比下降28.6%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為114298億元,同比下降24.5%。
從房地產(chǎn)市場(chǎng)整體情況來看,“房住不炒”背景下的房地產(chǎn)行業(yè)趨勢(shì)性調(diào)整仍在繼續(xù);但從更具體的商品房銷售面積、開發(fā)企業(yè)資金到位情況來看,前期一系列利好政策的影響開始逐步顯現(xiàn),在資金和銷售環(huán)節(jié),其下行趨勢(shì)已經(jīng)放緩并逐步走平,有筑底趨勢(shì)。筆者認(rèn)為,在“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策的指導(dǎo)下,后續(xù)涉及宏觀經(jīng)濟(jì)的利好政策仍會(huì)持續(xù)出臺(tái),配合前期政策的逐步落地,房地產(chǎn)行業(yè)回升有助于提振建筑鋼材需求。因此,鋼材下游需求仍有韌性。
去庫存放緩但總量偏低
庫存變化對(duì)鋼材價(jià)格影響有限
根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù),10月21日—27日,螺紋鋼總庫存為619.58萬噸,周環(huán)比下降19.94萬噸,同比下降198.94萬噸。盡管螺紋鋼總庫存已連續(xù)3周下降,但去庫存速度逐漸放緩,說明下游市場(chǎng)的消化情況一般,這也一定程度上影響了鋼貿(mào)商的心態(tài),導(dǎo)致現(xiàn)貨貿(mào)易成交量自國慶節(jié)后出現(xiàn)下降,從節(jié)前的20萬噸/天以上降至目前的15萬噸/天以下。但橫向?qū)Ρ葋砜矗?00余萬噸的庫存在近幾年處于偏低水平,低庫存對(duì)鋼材價(jià)格的影響大幅減弱。筆者認(rèn)為,11月份或仍將保持去庫存趨勢(shì),去庫存速度放緩,但對(duì)鋼價(jià)的整體影響不大。
年底限產(chǎn)將對(duì)鋼價(jià)形成支撐
限產(chǎn)同樣是今年鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注的熱點(diǎn)之一。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,9月份,中國粗鋼產(chǎn)量為8695萬噸,同比增長17.6%;生鐵產(chǎn)量為7394萬噸,同比增長13.0%;鋼材產(chǎn)量為11619萬噸,同比增長12.5%。1月—9月份,中國粗鋼產(chǎn)量為78083萬噸,同比下降3.4%;生鐵產(chǎn)量為65610萬噸,同比下降2.5%;鋼材產(chǎn)量為100585萬噸,同比下降2.2%。中國前9個(gè)月粗鋼產(chǎn)量的月均值為8651萬噸,如果第四季度產(chǎn)量保持該水平,則全年粗鋼產(chǎn)量為10.38億噸,略超過去年的10.33億噸。通過比較兩組數(shù)字不難發(fā)現(xiàn),從全年角度來看,只要適量減產(chǎn),就可完成年度壓減目標(biāo)任務(wù),意味著未來兩個(gè)月大概率不會(huì)出現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)集中減產(chǎn)的可能。但粗鋼產(chǎn)量已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升,如果想實(shí)現(xiàn)全年壓減目標(biāo),四季度的產(chǎn)量較三季度要出現(xiàn)明顯下降,粗鋼產(chǎn)量壓減在短期內(nèi)會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成支撐。
縱觀后期國內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì),雖因?qū)嶋H終端需求不及預(yù)期導(dǎo)致鋼價(jià)出現(xiàn)下跌,但調(diào)整中的房地產(chǎn)市場(chǎng)已開始逐步構(gòu)筑底部鋼材需求??梢灶A(yù)見,未來將有更多“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策陸續(xù)出臺(tái),配合著此前公布的利好政策,需求端的韌性將逐步顯現(xiàn)。在總庫存量偏低的情況下,去庫存速度放緩并不會(huì)對(duì)鋼價(jià)帶來過多影響。此外,11月、12月份將是完成全年粗鋼壓減任務(wù)的關(guān)鍵期,粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降將對(duì)鋼材價(jià)格構(gòu)成支撐。因此,盡管當(dāng)前鋼價(jià)偏弱運(yùn)行,但鋼價(jià)底部的韌性較強(qiáng),存在超跌反彈的可能性。
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